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赤鱼追波

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国泰君安5000点预测背后的牛市逻辑  

2014-11-05 02:17:12|  分类: 股票 |  标签: |举报 |字号 订阅

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不知不觉,从7月底至今,上证指数摧枯拉朽般上涨300多点,幅度近14%。创业板指数上涨近200点,幅度同样近14%。哪怕再彪悍的看空者,都必须承认:一轮反弹已经来临。有趣的是,对于本轮行情的动力,众说纷纭,却始终莫衷是一。93日,在A股再创反弹新高之际,国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平发出的《论对熊市的最后一战》宏观经济研究报告,已其独特另类的撰文风格,借用《智取威虎山》的著名台词“党给我智慧给我胆”指出“5000点不是梦”的豪言壮语,迅速成为资本市场的重要谈资。不仅引爆市场舆论圈,众多投资界人士惊呼微信朋友圈也被刷屏,一时惊呆各路小伙伴。报告发出以后,股市也以七连阳的姿态为其“点赞”。然而这个市场永远不缺的就是多空对战,很快,各路质疑,特别是券商同行对此进行了激烈回应。

本期《金融街会客厅》特邀国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平,对话嘉宾金融界网站首席评论员严浩,畅谈5000点背后的牛市逻辑,探讨A股本轮行情的深层动力和未来走势。

「本期嘉宾」任泽平,国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师。中国人民大学经济学院博士,清华大学经济管理学院博士后。曾担任国务院发展研究中心宏观经济研究部研究室副主任、科技部国家高新区升级评审专家、中国投入产出学会副秘书长、中国人民大学经济研究所兼职研究员等。

第一节 任泽平:8月份数据不要误判 经济增长动力结构已变化

「片花」国家统计局13日发布的数据显示,20148月我国规模以上工业增加值增长6.9%,创下自200812月以来的新低。仅比200811月的5.4%和12月的5.7%略高。对于下滑的数据,市场人士普遍认为,经济下行压力增大。

严浩:昨天刚刚公布的经济数据显示,中国经济并不乐观,中国8月发电量4959亿千瓦时,同比-2.2%,前值+3.3%;8月工业增加值同比增速意外回落至6.9%;20141-8月份,全国房地产开发投资58975亿元,同比名义增长13.2%,增速比1-7月份回落0.5个百分点,续创年内新低,在经济转型没有完成之前,这能撑起5000点的牛市梦么?改革破旧立新之后,哪些行业会成为新经济的旗手?对于新旧经济模式间的改革转换如何过渡衔接?

任泽平:增长的动力结构发生很大变化,旧的增长模式正在衰退,新的增长动力正在增强。比如过去我们经常通过钢、电工业生产的指标来观察经济的好坏,但从去年开始,服务业首次超过三产。随着传统产业的衰退,新兴产业正在快速的崛起,如果紧盯着钢、电、房地产等这些产能过剩的行业,那么可能对当前的形势是一个误判。

从我们对8月份数据的解读可以看出,传统行业中该出清的迟早要出清,是维持不住的。实际上这些传统行业进行过几轮的产能调整以后,对行业本身是有利的,因为它的需求还有,但是没以前那么多了。如果能够对它的供给关系做出调整,行业的结构度能够得到提高,那么对这个行业的发展是有利的。实际上从资本市场来看,这些年凡是在供给上对产能做出调整的行业,它的利润都有所恢复,而那些拒绝出清的行业反而在不断的恶化。

第二,新兴行业正在快速成长。8月份的数据有几个还是不错的,就业没有问题,为什么呢?因为服务业在快速增长。虽然在PMI里制造业在往下走,但是PMI里的服务业在逆势强劲上扬,这就反映了新旧增长动力结构的变化。反应到资本市场上,新兴产业这些年发展很快,股票涨得都很好。但是我们必须注意到,中国大量的代表未来的这些新兴产业的领袖级龙头企业,像阿里,腾讯、百度都选择去海外上市,这是要反思的。如果这些领袖级的企业都在A股上市,A股肯定早已不是现在这个指数。所以不管是资本市场也好,还是经济的其他领域,我们整个制度需要改革。所以我们一直讲,改革能够造就牛市。

第二节 任泽平:降低融资成本才能营造公平的竞争环境

「片花」当前中国企业融资成本究竟贵到什么程度?多数人认为,中国中小微企业实际融资成本已经在20%左右,企业难有毛利,“为银行打工”是既成事实。723日的国务院常务会议所言,当前企业特别是小微企业融资不易、成本较高的结构性问题依然突出。相比之下,大企业、国有企业更容易获得银行资金。但是,这些资金往往是锦上添花,其使用用途和使用效率存疑。前几年饱受争议的国企炒地炒房,恰恰印证了这种质疑。

严浩:对,这也是您的一个重要的观点,就是改革。我们这一轮股指的上涨其实也是有改革大背景的因素,包括反腐以来,尤其是大老虎落马之后,股指按照您的说法直接就起跳了,深蹲的这个动作可能在盘中完成了一部分,但是刚才您说的新旧之间的这种转换,我们还是有疑惑?比如在08年美国次贷危机之后,政府在配合当年推出的4万亿刺激计划时,曾经提出过七大新兴产业的振兴规划,而且当时这个振兴规划不论是规格还是规模都非常大,但是如果今天回头来追溯,会发现这一轮的七大新兴产业的振兴规划,至少到目前来看,没有取得预料的效果,像现的光伏产业,风能产业,甚至还造成了新兴产业的产能过剩,并没有实现预期的的对旧产业的解放。您觉得未来的这种新旧的交替之间还会不会产生这种巨大的改革阵痛?

任泽平:08年的四万亿刺激政策,主要还是通过基建、房地产维持旧的增长模式来托底经济,虽然有对新兴产业的支撑政策,但是政策出台后其实力度并不大。而这一次我觉得新兴产业的发展不是说非要给多少优惠政策来进行扶持,中央也提到要更多的为企业提供一个公平的竞争环境,让企业家的精神发挥出来,这才能真正推动创新。这些年我们可以看到新兴产业中发展动力、活力比较足的地方恰恰就是政府干预比较少,民营经济比较有活力的地方。所以就像一些企业家说过,他们不需要任何的优惠政策,倾斜性的政策,就是需要一个公平竞争的环境,中国不缺企业家精神。公共政策部门主要应该做的还是提供一个公平竞争的环境,就像去年十八届三中全会指出让市场起决定性作用,市场就是公平配置资源的一种方式。市场起决定性作用以后就可以让各种创造经济活力的要素竞相迸发出来。

严浩:您的意见就是其实回溯到0809年的时候,其实更多的还是政府在给政策,但是现在就不一样了,实质上并不是给政策,而是通过改革来创新,建筑新的生产关系。

任泽平:什么叫公平的市场竞争环境?当前我觉得就是降低融资成本,才能够构建公平的竞争环境。现在新的融资主体不一样,有的是民营中小企业,有的是国有企业,有的是地方政府,他们拿到的资金成本不一样,这就会造成很多的资源错配。所以我认为现在把融资成本降下来,就是促进市场公平竞争环境的一个非常重要的手段。

第三节 任泽平:无风险利率若能下降股市就能达到牛市的量级

「片花」93日,在A股再创反弹新高之际,国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平发出的《论对熊市的最后一战》宏观经济研究报告,迅速成为资本市场的重要谈资。任泽平这篇报告之所以引人注目,不仅因为其在5年熊市后第一个喊出上证指数“5000点不是梦”,而且还激情飞扬,引用京剧《智取威虎山》的唱词,以及王昌龄两首《从军行》和杨炯《从军行》的四段诗文摘录,让市场颇为“耳目一新”。该报告在论证时,感情十分充沛,借用网友的一句话就是“念完我就醉了!”

严浩:下面这个问题可能我们股民更关心一点,您提出了《对熊市的最后一战》之后,引起了市场上非常大的争议,您为什么把目标锁定在5000点,这一点大家也很好奇,有很多人提出来,现在的股市和0607年已经不一样了,市场环境发生变化了,现在是全流,那个时候没有全流通,还是流通股份比较小的市场,而且那时的经济结构也和现在不一样,大量的热钱流入我们的外贸,对外贸易不断的创出新高,整个国民的理财意识也在觉醒,但现在似乎不太一样。互联网金融发展起来之后,大家理财的渠道更广,可以投资的品种也更多,加之整个市场的流通盘也比较大,中国经济增长的路径也和以前不太一样。我相信您也注意到了,包括您的同行,券商的一些研究所,市场上的一些财经评论,大家都对您的5000点做出了剧烈的反应,但是大量的声音还是置疑质疑,或者提出了一些不同的意见和观点。我们感兴趣的就是您的5000点究竟是怎么得出来的?是怎么做出这种量化很具体的目标点位?为什么不是6000点?

任泽平:对于5000点这个数字,我们更多的展示一种趋势和量级的概念,比如我们说是5000点,为什么不是5001点?其实这个问题我们没必要做过多的解释,它更多的代表的是一个趋势和量级的概念,5000点和3000点是有区别的。为什么我们认为现在应该是一个牛市的思维?我们的逻辑是无风险利率的下降成为一个牛市的催化剂,改革提升了大家的风险偏好。这个逻辑出来以后,市场多多少少产生了一些讨论,也得到了投资者的一个认可。我觉得倒不是我们把牛市唤醒了,而是新一届中央领导集体通过改革唤醒了中国的股市,我们只是顺势而为,为改革点赞而已。

当前宏观形势最关键性的问题是什么?是无风险利率太高,原因就是旧的增长模式拒绝出清,房地产、地方融资平台、产能过剩行业,他们占用了大量的信用资源,附贷信用款(负债循环),推高了无风险收益率,导致企业融资难贵,新兴产业扩张就会受到限制。

未来是什么呢?未来如果改革能够推动去杠杆出清进程开启,我们预计无风险利率和融资可以降一半。融资如果能降一半意味着企业的盈利水平会大幅提高。现在房地产进入长周期调整,房地产在居民的资产配置中的吸引力已经下降,而且随着无风险利率降低,居民配置理财信托的积极性也在下降。最近我们看到巨量的资金从房地产、理财信托陆续的涌入、转战到股市上。我们认为无风险利率下降的驱动,就是这种资产市场的相对的收益率发生了变化。因为股市有赚钱效应,那些没有赚钱效应。老百姓都很聪明,肯定会买能赚钱的,买股票。

我们再说改革,改革让中国有未来,有未来了,我们是不是要配置代表未来的资产?最好的标地就是股票。我们做了大量的国际研究,发现一旦出清、去杠杆进程开启,政府痛下决心搞改革,像日本、韩国、台湾一般都会有两倍以上的量级的牛市。我们一直提出强调新五比旧八好,就是说未来中国经济通过改革构筑了5%的质量平台,比现在勉强维持的8%生长平台要好,好在哪儿呢?企业的利润上升了,增长的质量提高了,产业升级了,股市能不能走牛?股市会大幅的走牛,因为股市的核心是看利润和盈利预期的。

第四节 任泽平:出清过程存在不确定性 但中央政策贮备丰富

「片花」2014年上半年,房地产销售持续低迷,多地房价涨幅回落明显,已达到2008年以来楼市的最低点。诸多数据表明,整个行业已进入调整期,黄金十年宣告结束。房地产下滑加速,一方面将恶化生产和投资,8月份与房地产密切相关的平板玻璃、水泥、粗钢、钢材产量增速都比7月回落不少,制造业投资、工业增加值增速下滑也与此相关;另一方面,房地产加速下滑将恶化消费。8月份,与房地产相关的消费全部下滑,家用电器和音像器材、家具、建筑及装潢材料同比增速分别为9.7%、13.3%、12.5%,分别比7月回落了2.932.4个百分点。

严浩:对,这个观点其实我也同意,我其实也注意到,就是市场上面对您这个5000点,包括对熊市的最后一战其实提出了大量的看法,还是指向了结构导向,其实并没有更多的去剖析到您这个过程,就是大家觉得现在提5000点太着急,也感觉到就是过于乐观了一点,更多的是对情绪的判断。

您刚才讲了很重要的一点是大出清、无风险收益率下降,但是有一个很重要的问题就是假设说像房地产尽管如您所说的进入了长周期调整,但是它现在依然在市场中有着非常大的权重和影响力。如果房地产板块确实出了问题,那可以推断银行肯定有问题,您刚才提到无风险收益率一下降,银行的利润肯定下滑。我们甚至假设说如果在房地产领域出清比较急,那么上下游相关行业可能都会有问题。这些板块一旦有问题,在指数上的反映也会非常剧烈。我们假设说这一大块的权重板块,包括钢铁板块,一旦退潮的话,那恐怕不是5000点,而是要回到1500点了。所以这个新旧交替之间怎么能够补上来,这是个很大的问题。

任泽平:坦率的讲,这个去杠杆出清的过程,包括改革提出的过程是存在不确定性的。但是首先要做一个基本的判断,那些旧的增长模式、过剩的产能要不要淘汰?房地产现在已经不限购了,还要不要再推涨这个泡沫?如果要维持旧的增长模式,要继续推房地产泡沫意味什么?那就是危机的节奏,就不是牛市的节奏。大家希望该退的退掉,该长大的长大,不能害怕又不愿意它退,其实市场看的是预期、是未来。

房地产以及它相关的产业链在过去对中国经济增长的贡献是很大,但是并不代表未来。未来一定会有未来的行业能够支撑,就像日、韩、新加坡、台湾,那些高端的制造业和现在的服务业都顶起来了。我们还是应该用发展的、未来的眼光来看待这个问题。如果担心在出清过程中会出现一些风险事件,中央的公共政策资源还是非常丰富的:四万亿的财政存款、我们还可以20%的储存利率向下降的空间,还有我们有四个亿美元的外储。所以我们有能力做最坏的假定,如果出现一次有量级的危机我们都可以兜住这个底。至于说未来走出了大牛市,无非是说传统行业通过产能调整也可以走牛,比如前一段时间,造船行业通过调整以后存活下来的企业都赢得了未来。反而那些大家都不愿意退出,都在那里死扛着的行业里,大家是一起死掉的节奏。

严浩:对,我注意到最新的消息说煤炭就有减产。

任泽平:煤炭有色就是这个道理,90年代也是这样的情况,恶性杀价大家都没机会,反过来如果大家都调整产能,把无效的产能退出去,做一些产业升级,就有未来了,这是第一个。第二,未来的板块结构会发生变化,因为金融结构和经济结构是相匹配的。随着新兴业态,高端制造业,现代服务业崛起以后,肯定我们资本市场的板块要发生很大的变化。美国包括韩国德国,它们的资本市场现在和它们过去十几年,二十几年的板块就有很大的变化。关键是我们要做出改革,我们要在我们的本土上能够把那些代表未来的领袖级企业都留下来。

严浩:我简单的总结一下您的观点,第一个就是中央在重大的危机前有足够量的资金和政策的储备。第二个是传统的老的产业有自我改造的空间。第三就是新的经济形态会逐渐成为我们A股市场的主流,甚至在指数和板块的构成上可能也会有一些新的变化。

第五节 任泽平:已下调股市深蹲起跳几率蹲也不会太深

「片花」在此前的另一篇研报中,任泽平预测,中国经济未来可能出现三种情况:第一种是快改革、去杠杆,经济深蹲起跳,债市和股市先后经历牛市;第二种是快改革,经济平滑过渡到5%的新的经济平台,股债双牛;第三种是改革低于预期,继续微刺激、加杠杆,经济匍匐前进,股债双熊。他指出,“这三种情况出现的可能性依次是50%、30%和20%”。

严浩:您之前一直说会是深蹲起跳,有这么一种预期,那您现在觉得还有深蹲的可能吗?

任泽平:我们对未来预期有三种情境,一个是在改革提速去杠杆出清的过程当中可能会触发风险,如果我们政策稍微有疑迟,就有可能深蹲然后再起跳,但是不一定有未来。但是我们要兜住这个底,所以会有深蹲起跳。第二就是政策不疑迟,大家预期满满,那么市场可以直接起跳。你比如说最近的情况,经济好不好?不好,但是有没有未来呢?我们又是不是在通过改革构筑未来,我们正在做,所以说你看这个市场看的是预期,估值是对未来的期盼。第三种如果说改革低于预期,继续靠这个刺激托底,那就是唯一的结果,经济匍匐前进。所以说我给它的概率是532,但是我现在把这个概率上调到442了。

严浩:那您认为深蹲的这个幅度?

任泽平:一般要说深蹲,按照国际经验来说,经济会蹲的深一点,但股市一般蹲的都不会太深。

严浩:这一点对我们的投资人会很有用。任老师刚才提出了一个核心的观点,就是估值是对未来的体现,这句话真的很重要,这是炒股的核心。

第六节 任泽平:A股经济代表性不强 领袖级新兴企业不在本土上市

「片花」北京时间919日凌晨613分,阿里巴巴集团正式宣布,其IPO发行价为68美元。按照计划发行量3.2亿股计算,融资额将高达218亿美元,成为美股史上最大规模的IPO。阿里成功上市后,马云持有的股权将使其总身家超过200亿美元,成为中国首富。

严浩:第二个问题,这种变化它会怎样深刻的传导到A股市场?坦率的说,现在的A股市场从成立以来,89年成立到现在,25年,它能够代表中国经济吗?

任泽平:我认为有一定代表性,肯定代表性不强,我们大量的新兴产业、领袖级企业都不在A股上市,你说它有代表性吗?肯定是代表性不足的。

严浩:我也认同您所说的,我们在宏观经济上面会发生结构变化,改革会带来经济助兴的动力,中国经济会出现新的常态,但这种变化向A股市场传达的时候会有很强的这种推动力吗?目前整个A股市场上面,其实真正在带动股指的还是地产、银行这些传统的板块。我们看两桶油一拉,整个股指就起来了。而创业板就是涨到天上去,在股指上面的反应,该熊的还是熊。

此外,真正代表中国经济的未来,您刚才也提到,BAT——科技板块的三大巨头(百度、阿里、腾讯),全都在海外上市,阿里上市的风头甚至盖过了iphone6的发布。反观A股市场,创业板的业绩并不是没有增长,但是它跟我们原来想像中的高速成长还是有很大的差距。

还有新三板,您刚才提到一定要着力降低企业融资的成本,新三板是一个很好的渠道。但目前第一,它现在不具备增量融资的功能,第二,它和创业板之间的转板还没有常规的流程。因此,现在来看大家都普遍的认为A股的整体质量不高,和主流经济之间是有隔阂、有差距的,所以我们非常担心说如果宏观环境发生巨大的变化,有可能对A股市场产生巨大的情绪上的影响,但这可能是我们的一种情绪上影响,事实上它并不能比较真实的反映到市场本身以及上市公司的业绩变化。

任泽平:您刚才谈到了,我们那些领袖级的企业都去华尔街去上市去了,在前几天马云明星范十足的走在华尔街的路演大厅上,我觉得每个在中国金融界工作的人都会感到又振奋又悲哀,振奋是什么呢?我们的企业在华尔街正受到追捧,中国竟然可以成长出这么受世界尊重的企业,但是悲哀的是什么呢?为什么没在我们本土上市?

严浩:对,不仅仅阿里巴巴,我们前面有京东,有360,有去哪儿,携程。就包括我们金融界网站吧,其实它也是在纳斯达克上市的,几乎所有国内领先的这些科技领域全在华尔街。

任泽平:所以我们的金融政策部门需要反思,我们实体经济中有大量领袖级的新兴企业,但是他们都没有在我们的本土上市,这本身就是一个问题,这本身就是对改革的呼唤,我们对改革是有信心的。新一届中央领导集体主政以后,日益推动改革,全面深化改革领导小组的四次会议陆续的把各个领域重要的改革方案都审议通过了,第四次会议已经给出了改革的时间表。这就意味着未来的两到三年都是改革的攻坚战,按照这个要求,中国就有未来了。我问大家一个问题,如果说新一轮中央领导集体在未来的两年拿出反腐打老虎的力度来推动改革,中国的改革能不能成功?

严浩:这是一定的。

任泽平:一定能够成功,如果说改革能够成功,我们的股市能不能走成牛市?那一定也是能的,因为有未来了。

严浩:或者我们换一句话理解,反腐本身就是为了推动改革,或者说推动改革是反腐的重要战略目标。

任泽平:反腐为改革提供政治保障,所以说改革唤醒了中国股市,新一轮改革开启了一轮波澜壮阔的牛市,并不是说我们那些报告唤醒了牛市,我们不过是顺势而为。我们认为新一任中央领导集体日益推动了改革,唤醒了大家的信心,唤醒了资本市场,我们只不过是顺势而为,发出了这个市场的最强音而已。我觉得每个人都应该为这个改革点赞。

第七节 任泽平:沪港通是双刃剑 本轮行情深层动力来自改革预期

「片花」近日,各大券商相继收到了上证所发布的《关于进一步做好港股通业务上线准备工作的通知》,这也意味着港股通正式上线已经进入最后冲刺阶段。最近两个月,对于A股市场走出一波行情,相当一部分市场人士认为沪港通是其重要动力。

严浩:我还是想谈一下具体行情的问题,据说1020号份沪港通就启程了,现在港交所和上交所也在进行积极的运调,券商也在积极的做出相应,相信国泰君安应该也在这方面做了大量的工作。但是沪港通有一个很大的问题,大家之前认为驱动这一轮行情的一个主要因素是沪港通,认为A股市场的大门打开了,国际资金可以直接进入中国没有审批的额度限制了。但是沪港通是一个双向沟通,国际资金可以来A股,而内地的资金也可以去港股。

现在A股和港股比,先不是估值,估值肯定是会被抹平,但是制度上面的问题很难解决比如A股市场T+1,金融衍生品不安全,个股期权到现在这么久还没推出,内地资本市场在制度、金融产品创新方面和香港或者说国际金融市场都有很大的差距。换句话说,如果说是让我在两个市场上选择同一家公司,我当然更愿意选择那种流动性强的,金融产品多的,杠杆高的,套利空间大的市场。我们仔细看一下核心指数,A股是暴涨暴跌,而港股的核心指数依然很稳。所以我们担心的就是沪港通开通之后,香港不轮在制度还是在金融产品上都比内地领先,那最终资金究竟是流出还是流进?这或许对A股市场是最大的考验。

任泽平:对于市场现在是有不同的解释,大致是认为这一轮行情更多的是资金推动的,比如沪港通的预期,产业资本的进入,居民买房,买理财产品的资金流到股市上,大致主要还是讲资金推动的个逻辑。但是我们认为这种解释可能还是相对表面化,为什么最近资金从各个渠道流入A股市场呢?是什么驱动了这些资金和投资者的行为?核心还是因为信心,信心来自哪里?信心还是来自于中国经济的未来,那么中国经济的未来要靠什么来构筑呢?还是改革。

沪港通是一把双刃剑,人家看好你来买你的股票,人家不看好就会走,而且不仅外资会走,我们自己的居民都会去海外买股票。所以我们认为资金只是表象,更深层次的还是大家对中国资本市场,中国经济发展的未来有信心,这一点驱动了这一轮行情。而且如果说这个趋势能够不断的向前发展中得到验证,对未来的信心不断的增强,牛市是可以期待的。当然这涉及到我们有大量的基础性的工作要去做,比如说我们A股市场,我们想为什么那些领袖级的企业都跑到外面去上市呢?而留下来的都是银行地产钢铁这些留守老人?还有我们很多所谓的成长性行业都被包装上市,骗完钱之后“披星戴月”,伤害了投资者的心,所以说导致过去这些年熊市而且投机性很重。

未来资本市场要做改革,只有改革才能让大家有长期的信心,因为会有一个稳健的成长,而不是投机的市场,包括养老金,海外的养老金,国内的险资都可以进来。怎样改革证券市场?无非就是说更加透明,推行注册制,然后严惩重罚,更加公平,更加透明的会计准则。这就需要我们勇于推动改革,破除旧的利益。

第八节 任泽平:新兴产业已经萌芽 降低融资成本促其长大

「片花」中国经济已经到了只有转型升级才能持续发展的关键阶段,产业结构调整则是经济结构调整的中心任务。实现工业化、信息化、新型城镇化和农业现代化是基本途径,发展服务业是重要的战略支撑。

严浩:我再问您最后一个问题,也是问一些我们特别关心的问题,就是在5000点之外,您提的这个目标大家都觉得很宏观,今年年底您觉得能到多少,然后就是现在您说的这个新经济也好,新的产业也好,您有哪几个方面是特别看好?

任泽平:我说一个大家可能更关心的,就是投资的主线,我觉得就是从现在往后看投资的主线主要是三个,第一个就是那些代表未来的行业要快速的成长,而不仅仅是讲故事,有实质的业绩回报给投资者,就是新经济。第二个就是传统的产业是不是就没有机会呢?不是没有机会,因为它现在在预期的最低谷,只要它供给的产能做出调整,只要它能够在产业链、在产品上能做出升级,它也有未来,比如说造船、光伏,节能甚至有色。第三个我觉得就是改革受益领域,像财税改革,国企改革或者一些其他的打破垄断一些改革,都会系统的提升这个行业包括企业的这种治理的效率,提高它的估值。

严浩:您前面讲的代表未来的产业有一些具体的产业吗?

任泽平:现在你看中国代表未来的产业已经在萌芽,而且甚至有的都已经长大了,比如说高端制造业里面,电子、医药然后新材料,然后现在服务业里面,比如说科技、信息、节能、环保一些研发,然后和居民消费有关的健康医疗、旅游、文化、教育,其实这些年这些行业都在蓬勃的兴起,所以我们正在通过改革放活它,然后降低融资难贵,让这些行业都能够长大。

严浩:您讲的覆盖面还是挺好的,符合您对牛市的这个预期,就是这个新兴产业您刚才也讲了那么多,传统产业也能改造,那基本上我们就买指数基金就对了,谢谢您。

风雨送牛归,暴雪迎熊到,已是股市百丈冰,哪个股还俏?俏也难争春,犹豫是否抛,股指何时才见底,只有鬼知道。

死去原知万事空,但悲不见大盘红,多头势不可当日,家祭无忘告乃翁。

三国人物的炒股众生相

1、刘备:其人炒股操作稳健,有大机构背景,擅长精选个股,常半仓。因常留有备用资金,靠精选个股获得收益,以“留备”字“选得”著称于世。

2、曹操:一贯看好股市,不分牛熊,常年满仓,小名阿满,就是常年满仓落下的绰号

3、诸葛亮:坐庄“祁山股份”失败,“六出祁山”货还没有出干净,亏损严重。

4、关羽:股评家,关羽者,观语也,观看大盘发表评论的意思。由于“刮骨疗毒”有相当知名度,关羽在电视台和华佗一起办有股评节目《挂股聊读》。

5、张飞:暗含“涨飞”之意。其重点投资重仓股,收益可观。字“翼德”,是认为炒股挣钱容易,钱“易得”也。

6、司马懿:天天想着捕捉大黑马股,人称“思马疑”。听说诸葛亮有《目牛留马》软件,专在牛市中看盘捕捉黑马,大喜曰:“汝会用此法,难道我不会用!”购买后却发现没有教程,不会使用,贻笑大方。

7、陶谦:主攻ST股、重组股;对一级市场申购新股颇有心得,中签率极高,有“淘签”、“陶攻组”之美号。

8、马超和马岱:均为短线高手。一个是一有机会马上抄底,故名“马抄”;一个是贷款高手,人称“马贷”。

9、张辽:此人乃股坛之神话,人称“涨了”,超级短线高手,通常是一买就能涨,而且其纵横股坛30多年,一直立于不败之地,可见功夫了得。

10、贾诩:“假许”之意,著名的黑嘴、庄托,特别擅长帮助庄家出货。因为成效显著,被多家实力机构聘用,后来甚至成了某大机构的幕后的策划人士。

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